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Economistas heterodoxos e pesquisadores brasileiros contestam a visão do mercado financeiro de que o aumento da dívida pública, que alcançou 82,9% do PIB em 2026, deva ser combatido com o corte de despesas essenciais. Para os especialistas ouvidos pela Agência Brasil, a pressão sobre o endividamento decorre prioritariamente dos juros elevados praticados pelo Banco Central, e não dos gastos sociais.
Enquanto correntes liberais defendem a redução de despesas como única via para garantir o equilíbrio fiscal, analistas desenvolvimentistas alertam que a medida prejudica a população ao retirar investimentos em saúde, educação e assistência social.
A discussão ganhou tração após a revista Forbes e estudos do Instituto Fiscal Independente (IFI) sugerirem cortes bilionários. A proposta também foi centro de debates na corrida presidencial, sob críticas sobre o impacto dos ajustes nos benefícios populares.
Risco de calote e papel da inflação
A professora Simone Deos, do Instituto de Economia da Unicamp, afirma que o crescimento do endividamento bruto não traz risco de calote ou disparada inflacionária. Ela destaca que a dívida é emitida em moeda nacional, o que garante a capacidade de pagamento do Estado.
Na mesma linha, o professor Fernando Henrique Lemos Rodrigues, da Universidade Federal Rural do Rio de Janeiro (UFRRJ), pontua que a proporção em relação ao PIB permanece em níveis aceitáveis no cenário internacional.
O docente da UFRRJ critica a comparação frequente entre as contas do Estado e o orçamento doméstico. Segundo ele, o governo possui instrumentos únicos como arrecadação, capacidade de emitir títulos e receitas de empresas estatais.
Comparação com o cenário internacional
Dados do Fundo Monetário Internacional (FMI) mostram que países como Japão, Estados Unidos e Reino Unido registram níveis de endividamento proporcionalmente maiores que o brasileiro. A professora Simone Deos reforça que a verdadeira pressão vem da remuneração de capital.
Ela ressalta que o avanço do indicador ocorre pelo pagamento de juros altos, que transfere recursos do orçamento público para rentistas do mercado financeiro.
Efeito dos juros no orçamento
Com taxa real de juros em 8,45%, o Brasil gastou R$ 1,1 trilhão com juros em 12 meses, segundo o Banco Central (BC). O encargo representa o principal fator para a expansão do indicador no país.
Para Fernando Henrique Rodrigues, a cobrança do mercado por ajustes fiscais funciona como justificativa para sustentar taxas elevadas. Ele avalia que o Banco Central atua sob influência direta das grandes instituições financeiras.
O economista reforça que, com a inflação sob controle, haveria margem para cortes na taxa Selic sem comprometer a estabilidade econômica.
Caminhos e alternativas fiscais
A pesquisadora Simone Deos sugere que o BC utilize suas reservas internacionais em dólar para atuar no câmbio e conter focos inflacionários, viabilizando a queda dos juros sem prejudicar os serviços essenciais.
Por fim, Fernando Henrique defende o fortalecimento dos investimentos públicos e das estatais. Para ele, os gastos sociais geram emprego e renda no longo prazo, retornando ao orçamento em forma de arrecadação.
